日前，《廣東新能源增量項目可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機(jī)制競價規(guī)則》（征求意見稿）、《廣東省新能源發(fā)電項目可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機(jī)制差價結(jié)算規(guī)則》（征求意見稿）、《廣東新能源參與電力市場交易細(xì)則》（征求意見稿）出臺。SOLARZOOM新能源智庫點評如下：

一、廣東細(xì)則中值得關(guān)注的要點

（1）25年中期開展首次競價交易，要求25年12月31日投產(chǎn)。

（2）機(jī)制電量申報比例上限與存量項目機(jī)制電量比例銜接，不超過90%。2025年機(jī)制電量=min(上網(wǎng)電量-綠電交易結(jié)算電量，上網(wǎng)電量×機(jī)制電量比例)；2026年及以后機(jī)制電量=上網(wǎng)電量×機(jī)制電量比例；機(jī)制電量價差電費=機(jī)制電量×（機(jī)制電價-月度發(fā)電側(cè)實時市場同類型電源加權(quán)平均價格）。

（3）增量項目機(jī)制電價執(zhí)行期限對光伏而言是12年，到期不續(xù)。

（4）競價成功的未投產(chǎn)項目，原先申報的投產(chǎn)時間，如果延遲6個月以內(nèi)，可保留結(jié)果，但延遲部分的時間自動作廢；如果延遲在6個月以上，競價結(jié)果作廢，并取消3年內(nèi)資格。投產(chǎn)時必須滿足電網(wǎng)的“可觀、可測、可調(diào)、可控”，否則未滿足條件前的機(jī)制電價不予結(jié)算。

（5）實際容量超出核準(zhǔn)或備案容量一定范圍的項目，導(dǎo)致實際發(fā)電利用小時數(shù)明顯超出或低于合理水平的項目，不再納入機(jī)制。

（6）納入機(jī)制電價的電量不參與中長期交易；可參與中長期電力交易合約量上限=近三年同期月份該類型機(jī)組平均發(fā)電小時數(shù)×裝機(jī)容量×ri，ri=1-新能源交易單元機(jī)制電量比例；中長期交易不再納入偏差考核。

（7）2025年底前110kV電壓等級及以上集中式光伏報量報價參與現(xiàn)貨，也能參與中長期交易；中小規(guī)模電站若參與虛擬電廠，可以報量報價參與現(xiàn)貨，也可以參與中長期；中小規(guī)模電站若作為價格接受者參與現(xiàn)貨，則不能參與中長期。

（8）現(xiàn)貨市場上限為當(dāng)月尖峰電能量價格，下限按照省價格主管部門規(guī)定執(zhí)行。

（9）機(jī)制電量不重復(fù)獲得綠證收益。

二、SOLARZOOM新能源智庫點評：重大利好！

（1）廣東的136號文細(xì)則，比全國136號文、山東136號文細(xì)則講的都清楚：“增量項目機(jī)制電價執(zhí)行期限為12年”。也就是說：一次競電價，效力12年；同一批項目在12年內(nèi)的機(jī)制電價，是一個固定值。換一句話說，我們所擔(dān)心的“跨期競電價”的情形（“2025年下半年并網(wǎng)的電站，在2027年要與2026年項目PK電價、在2028年要與2027年項目PK電價、在2029年要與2028年項目PK電價”……）不再會出現(xiàn)了。這層意思在全國136號文里面，沒有明示；在山東136號文細(xì)則里面，講得還不夠清晰。

跨期競電價的壞處是什么？不跨期競電價的好處是什么？跨期競電價最大的壞處是，對于電站運營商而言，無法在項目并網(wǎng)前對于項目的未來電費收入有一個比較明確的預(yù)期，從而會嚴(yán)重影響運營商的投資積極性。而不跨期競電價的好處是：運營商收益預(yù)期可以算得出來了，剩下的就是“項目測算IRR是否大于要求IRR”的戰(zhàn)術(shù)問題了。

（2）廣東省機(jī)制電量的比例是上網(wǎng)電量的90%，略高于山東的80%。山東和廣東的征求意見稿出來后，其他省份就有參考的區(qū)間了。

（3）在廣東和山東的細(xì)則中，機(jī)制電量部分均不得賣綠證。之所以有此規(guī)定，是因為：機(jī)制電量、機(jī)制電價政策，是和國家下達(dá)的年度非水電可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重完成情況相相銜接的。換言之，機(jī)制電量是“計劃內(nèi)”的部分，其超出市場化價格的部分，已經(jīng)通過轉(zhuǎn)嫁機(jī)制讓全社會電力用戶承擔(dān)。

在SOLARZOOM新能源智庫看來，以純市場化的方式（比如碳排放交易）推動可再生能源比例上升，在歐洲的嘗試是失敗的。一是在經(jīng)濟(jì)形勢不好、用電量不足的時候，綠證價格會掉到0；二是在遇到能源安全問題的時候，能源清潔化的目標(biāo)就讓位于其他政策目標(biāo)，政策沒有連續(xù)性。

而中國政府通過“非水可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重政策”、“機(jī)制電量、機(jī)制電價政策”、“各地官員考核指標(biāo)體系”的完整體系推動能源清潔化，是“計劃+市場化”的結(jié)合。計劃的部分是非水可再生能源各地、各年的消納指標(biāo)，以及每年的機(jī)制電量（根據(jù)136號文的要求，超額消納的，下年機(jī)制電量就少，消納未完成的，下年機(jī)制電量就多）；市場化的部分是機(jī)制電價。我們預(yù)計，只要嚴(yán)格按照136號文的精神執(zhí)行（超額消納的，下年機(jī)制電量就少，消納未完成的，下年機(jī)制電量就多），國家對非水可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重的指引值就會變得越來越準(zhǔn)確。原因是：在超額消納的省份，在下一年的機(jī)制電量少，機(jī)制電價低，新增裝機(jī)動力下降，下一年的新增裝機(jī)量就會降低；在未完成的省份，在下一年的機(jī)制電量多，機(jī)制電價高，新增裝機(jī)動力不受影響，下一年的新增裝機(jī)量就會相對較高。

三、為什么SOLARZOOM新能源智庫在2月份是悲觀的，現(xiàn)在卻認(rèn)為細(xì)則的出臺是重大利好？

在2月初公布的全國136號文中，沒有講清楚“跨期競電價”的問題，我們當(dāng)時基于全國136號文的文本，提出了“跨期競電價”的可能性，即：“2025年下半年并網(wǎng)的電站，在2027年要與2026年項目PK電價、在2028年要與2027年項目PK電價、在2029年要與2028年項目PK電價”……如果政策真的采用“跨期競電價”的機(jī)制，那么央國企電站運營商面臨的是完全不確定的未來電價，必然沒法去開展投資。需求有可能驟降90%以上。

果不其然，從2月到5月，我們看到了五大六小中超過一半的央國企都“以腳投票”，對光伏項目的開發(fā)不再積極。原因是，IRR沒法算。

而5月以來，山東、廣東推出了136號文細(xì)則（征求意見稿）。當(dāng)我們逐步看到了地方細(xì)則中明確了“機(jī)制電價的執(zhí)行期限是12年”（廣東），則我們認(rèn)為：在不久的將來，五大六小中不少暫停光伏業(yè)務(wù)的運營商將有較大的概率重新啟動對光伏電站的投資。

因此，如果是與2024年的情形比，136號文對于光伏行業(yè)是利空的。但如果與2月初的全國版136號文相比，山東和廣東的細(xì)則出臺，則是重大利好的。原因是，又重新開啟了央國企投資電站的可能性。光伏產(chǎn)業(yè)大多數(shù)人、大多數(shù)分析機(jī)構(gòu)，由于目前還是跟隨著央國企的節(jié)奏去走，而SOLARZOOM新能源智庫，則預(yù)判了央國企運營商的預(yù)判，故而觀點上會領(lǐng)先一步。

四、政策背后的“中央-地方政府-央國企”博弈問題

在136號文背后，我們看到了中央、地方政府與央國企電站運營商的三方博弈。

在不少地方，地方政府以風(fēng)光路條作為招商引資的條件，不少地方的路條費高達(dá)“1元/W”以上。這使得系統(tǒng)成本在2024年底前維持在3元/W左右的水平。在全國能源革命的歷史背景下，上述路條費對于能源降本已經(jīng)形成了一定的阻礙作用。而對于五大六小中的任何一個運營商本身，都只能接受各地政府所提出的“路條費”，卻無力改變這一既定事實。若不接受，則無法獲得項目。

好在136號文的出現(xiàn)，由國家發(fā)改委下文，從光伏上網(wǎng)電價的市場化出發(fā)，打破了原有的既得利益分配格局。光伏發(fā)電入市后，電價大幅下降，央國企運營商的IRR下降，甚至有可能完全算不清楚IRR，于是央國企運營商就決定不做電站；而央國企運營商不做電站后，地方政府即使要求的每W路條費再高，但0×100=0（不開發(fā)電站，地方政府一分錢也拿不到），于是地方政府也不干了。

在經(jīng)過復(fù)雜的博弈后，目前的地方細(xì)則（每年的同期項目相互競價，競爭出的電價在12年左右的執(zhí)行期限內(nèi)不變，不執(zhí)行跨期競電價）是一個比較科學(xué)、可執(zhí)行的版本。136號文各地細(xì)則既引入了市場化、降電價，但沒有把路條費一次性降到底，而是逐步降低。在SOLARZOOM新能源智庫看來，在現(xiàn)在的地方細(xì)則中，由于設(shè)了機(jī)制電價的價格上限，并引入了80-90%的機(jī)制電量比例，所以所競爭出的電價水平，一定是比原先的基準(zhǔn)電價（原脫硫煤電價）低的。更低的機(jī)制電價、12年的年限（比原先的20年短），基于央國企運營商的最低要求IRR，必然能反推出項目的收購價格小于3元/W。這樣，在光伏組件價格、BOS成本基本穩(wěn)定的情況下，地方政府的每W路條費就下降到1元/W以下了。但路條費又不會一次性降到0，而可能是落在0.1-0.5元/W的區(qū)間內(nèi)。

由此，中央要的是持續(xù)降電價及電改的推進(jìn)，央國企運營商要的是項目，地方政府要的是基于路條資源的招商引資，基于136號文地方細(xì)則的新版本，上述三方的訴求都可以得到滿足。新的政治平衡達(dá)成了！而且，中央、地方、央國企任何一方都沒有動力再改變目前的均衡，因此，這是一個比較可信的納什均衡。

圖 1  山東項目0.25元/kWh長期電價對應(yīng)2.64元/W的項目收購價格

圖 2  山東項目0.20元/kWh長期電價對應(yīng)2.03元/W的項目收購價格

五、2025-2029年國內(nèi)年新增裝機(jī)規(guī)模估算

在山東、廣東的136號文細(xì)則（征求意見稿）出臺后，SOLARZOOM新能源智庫認(rèn)為：若各地的政策能按照136號文的精神予以貫徹執(zhí)行，未來我國的光伏新增裝機(jī)量或?qū)⑦M(jìn)入到“不太會超預(yù)期，也不太會低于預(yù)期”的階段。為什么這么說呢？是因為，我們看到了非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重與機(jī)制電量之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一負(fù)相關(guān)關(guān)系決定了，部分省份的裝機(jī)量超預(yù)期必然導(dǎo)致其下一年的低于預(yù)期，而反之反是；最終全國的加總結(jié)果只能是“很難大幅超預(yù)期，也不會大幅低于預(yù)期”。

這有點像美聯(lián)儲在貨幣市場上用聯(lián)邦利率調(diào)控全世界的金融市場利率。

在山東、廣東的136號文細(xì)則中，都沒有給出明確的2025年機(jī)制電量水平，廣東的表述是“由省發(fā)改委、能源局確定，競價前予以公布”。但在全國136號文中的表述則是非常清晰的：“每年新增納入機(jī)制的電量規(guī)模，由各地根據(jù)國家下達(dá)的年度非水電可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重完成情況，以及用戶承受能力等因素確定。超出消納責(zé)任權(quán)重的，次年納入機(jī)制的電量規(guī)?？蛇m當(dāng)減少；未完成的，次年納入機(jī)制的電量規(guī)?？蛇m當(dāng)增加?！被谶@一機(jī)制，我們就可以對2025-2029年全國光伏新增裝機(jī)量進(jìn)行準(zhǔn)確的估計了。

從下圖中可以看到：

（1）基于2021年2月5日的《關(guān)于征求 2021 年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重和 2022-2030 年預(yù)期目標(biāo)建議的函》中，到2030年全國非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重達(dá)到25.9%。

（2）在2021年2月5日的征求意見函中， 2024年全國非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重預(yù)計達(dá)到17.1%，而2024年7月的版本中將數(shù)值上調(diào)到了18.2%。2024年的實際水平，若以1.83萬億度的風(fēng)光發(fā)電量去除以9.85萬億度的全社會用電量，得到18.6%的數(shù)值。3年時間比原先預(yù)期高了1.5個百分點。

圖 3  2024、2025、2030年我國各省非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重

那么，到2029年底，我國的風(fēng)光裝機(jī)量到底能裝到什么水平么？我們以2030年25.86%、30.86%（假設(shè)比原先指引值超5個百分點）、35.86%（比原指引值高10個百分點）來進(jìn)行測算。并假設(shè)光伏的發(fā)電量占比為45-55%，風(fēng)電的發(fā)電量占比為55-45%，光伏的發(fā)電小時數(shù)1200小時，風(fēng)電的發(fā)電小時數(shù)2100小數(shù)。

經(jīng)計算，在2030年25.86%的非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重完成率下，2024-2029年每年光伏新增裝機(jī)量為79-136GW/年，風(fēng)電新增裝機(jī)量為42-75GW/年。

圖 4  2024-2029光伏風(fēng)電新增裝機(jī)量測算表（保守版）

若非水可再生能源責(zé)任權(quán)重完成率超額完成5%（注：2022-2024三年就超預(yù)期1.5%，那么6年后再超3%的概率是存在的，到2030年總共超預(yù)期5%是一個合理的預(yù)測），則2024-2029年每年光伏新增裝機(jī)量為128-196GW/年，風(fēng)電新增裝機(jī)量為70-109GW/年。

圖 5  2024-2029光伏風(fēng)電新增裝機(jī)量測算表（中性版）

若非水可再生能源責(zé)任權(quán)重完成率超額完成10%（非常樂觀的假設(shè)，這種情況幾乎不太會發(fā)生），則2024-2029年每年光伏新增裝機(jī)量為178-257GW/年，風(fēng)電新增裝機(jī)量為99-144GW/年。

圖 6  2024-2029光伏風(fēng)電新增裝機(jī)量測算表（樂觀版）

綜合上述的計算及分析，在中性假設(shè)下（即：2030年假設(shè)非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重超預(yù)期5%完成，且風(fēng)電光伏發(fā)電量占比各50%），2024-2029年的光伏新增裝機(jī)量約為162GW/年。這一中性預(yù)期相比2024年的278GW水平，2025-2029年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量將下滑42%左右。

由這一計算也可以得到我們一開始的結(jié)論：若以2024年為基數(shù)，136號文廣東細(xì)則是利空的，而且是重大利空。但若以全國136號文為基礎(chǔ)，則廣東細(xì)則是利好的，而且是重大利好！

六、寫在最后

光伏行業(yè)是一個上躥下跳的“政策市”。很多人到現(xiàn)在都想不明白，國家為什么要出136號文？對這個文的評價很負(fù)面。在SOLARZOOM新能源智庫看來，光伏行業(yè)發(fā)展到今天，這是在2015年就已經(jīng)注定的了：光伏只能在中午發(fā)電的特征，就決定了必須要解決電力約束問題。這就是“規(guī)律”！在2015年新疆限電之時，我們就不斷的在提示電力約束風(fēng)險。經(jīng)過10年的時間，我國電力約束風(fēng)險全面爆發(fā)。站在光伏發(fā)電量占比達(dá)到11%左右的2025年，由于電力約束問題在短期內(nèi)無解，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量在2025-2029年的均值大幅下滑至128-196GW/年左右的水平，已經(jīng)成為了很難改變的定局。

那未來光伏行業(yè)的路在何方？有些人很悲觀，我們覺得大可不必。

從能源革命的歷史觀，來看未來的光伏產(chǎn)業(yè)，我們提出5個解決“100%可再生能源全面替代化石能源”問題的辦法：（1）在西部做光儲電站，儲能:光伏>2:1，用特高壓把電拉到東部。（2）東部沿海灘涂做上萬GW的光儲電站，儲能:光伏>2:1，就地消納。（3）全國18億畝紅線政策突破，允許在東部田埂上做上萬GW的垂直組件，儲能:光伏>2:1，就地消納。（4）海外高輻照地區(qū)做光伏電站，再將光伏制氫，氫轉(zhuǎn)為氨、醇，由水路運回國內(nèi)，供火電廠燃燒，從燒煤變?yōu)闊?、燒醇，儲?光伏的比例并不需要很高。（5）將中國東部的產(chǎn)業(yè)搬到西部，儲能:光伏>2:1，也是本地消納。光伏產(chǎn)業(yè)未來的出路，大概率就是這5條出路中的一條或多條。雖然，在2025-2029年，上述任何一條出路都無法走通，但我們?nèi)绻麑r間軸拉到未來10年、20年、30年，則這5條路卻是“條條大路通羅馬”。只要解決電力約束問題，光伏發(fā)電量的上限，就能突破15%而達(dá)到100%；全球光伏裝機(jī)量的最高峰，并不是500GW，而是2000-3000GW，光伏制造業(yè)最輝煌的時代，并非在2022年的過去，而是在2035年的未來。

所以，我們每一個光伏人，值此行業(yè)遭遇20年以來最寒冷冬天的時刻，更是要打起12分的精神，積極進(jìn)取，沉著冷靜，算清模型、搞對方向、踏準(zhǔn)節(jié)奏，方能取得能源革命的最終勝利。

那在2025-2029年這五年內(nèi)，光伏行業(yè)又將何去何從？我們認(rèn)為，只有供給側(cè)的革命是唯一的出路。所謂的供給側(cè)革命，并不是去簡單關(guān)閉過剩產(chǎn)能，這毫無用處，因為沒有壁壘，所以需求一好馬上又過剩。光伏制造業(yè)中，能實現(xiàn)23.8%以上組件效率、雙面率超過90%以上的先進(jìn)電池技術(shù)，方能在光伏市場化電價的大時代中，引領(lǐng)未來！