據(jù)國際金融今日發(fā)布的研報分析，中央經(jīng)濟工作會議對于能耗控制范圍較此前有兩大變化，一是增加了能耗指標的供給，二是減少了能耗指標的需求。會議指出“新增可再生能源和原料用能不納入能耗指標”，我們看好后續(xù)光伏上游高耗能環(huán)節(jié)能耗指標獲取難度降低。

研報認為，可再生能源不納入能源消費總量控制考核的范圍拓寬，由此前的“超額完成激勵性可再生能源電力消納責任權(quán)重的地區(qū)，超出最低消納責任量的部分”，拓寬至全部的“新增可再生能源”，我們認為這一改變將使得能耗指標的供給更為充裕。

研報認為，首次增加“原料用能不納入能源消費總量控制”的表述，原料用能指石油、煤炭、天然氣等能源產(chǎn)品不作為燃料、動力使用，而作為生產(chǎn)產(chǎn)品的原料材料使用的部分，我們認為這一部分需求從能耗考核范圍中移除，將降低能耗指標爭奪的激烈程度，共同利好光伏上游擴產(chǎn)。

此外，會議同時強調(diào)“要確保能源供應(yīng)”，光伏產(chǎn)業(yè)鏈今年因能耗雙控導(dǎo)致原材料漲價超預(yù)期、需求受抑制；我們認為在新的方針下，相關(guān)問題有望在后續(xù)得到陸續(xù)改善，能耗雙控給光伏供應(yīng)鏈帶來黑天鵝事件的風險整體降低。

同時，會議指出要“創(chuàng)造條件盡早實現(xiàn)能耗雙控向碳排雙控轉(zhuǎn)變”，我們認為有望帶來光伏制造企業(yè)推動“Solar for solar”邁出實質(zhì)進展。

研報指出，國內(nèi)新能源發(fā)展堅定不移，海外市場展望持續(xù)積極，光伏后續(xù)行情關(guān)鍵點看基本面邊際變化。我們認為，中央經(jīng)濟工作會議重申堅定不移推動雙碳目標，利好國內(nèi)光伏需求堅實發(fā)展；

國內(nèi)近期市場由于12 月?lián)屟b偏弱（戶用補貼結(jié)束，地面電站遞延）給產(chǎn)業(yè)鏈帶來開工和價格壓力，但我們看好國內(nèi)需求春節(jié)后陸續(xù)啟動。

研報指出，我們對明年海外需求展望保持樂觀：分布式方面，電價上漲帶動歐美戶用需求加強、工商業(yè)需求現(xiàn)疫情以來首次止跌反彈；集中式方面，三季度溫和增長，企業(yè)對供應(yīng)鏈壓力緩解后需求釋放預(yù)期強烈。我們認為硅料價格實質(zhì)性下行、產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)將是后續(xù)行情演繹關(guān)鍵點。