光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格波動持續(xù)，各環(huán)節(jié)博弈激烈：碳中和背景下光伏下游裝機高需求疊加硅料低庫存導致今年以來硅料價格十連漲，硅片環(huán)節(jié)三次上調(diào)價格并向下傳導。電站環(huán)節(jié)由于不再需要搶裝且控價能力強，紛紛延遲項目開標，一季度下游裝機需求放緩。組件環(huán)節(jié)由于產(chǎn)能分散、競爭激烈，上下游夾擊使其成為此輪價格戰(zhàn)中“最受傷”環(huán)節(jié)。為此，組件環(huán)節(jié)開始減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈開始從需求端到供給端的反向傳導。組件需求的降低造成玻璃價格大幅回落。我們認為短期價格波動不改全年高景氣需求預期，價格戰(zhàn)博弈之后，產(chǎn)業(yè)鏈價格將重回理性，各環(huán)節(jié)有望分享行業(yè)快速增長的紅利。

儲能漸成新能源電站標配：截止今年一季度末，已有11個省份要求新能源電站配置儲能，其中9個省份明確了儲能容量的大小和時長。2020年以來，全國各省市陸續(xù)出臺鼓勵新能源電站配置儲能裝置的政策文件，今年以來，隨著“雙碳”目標的確立，新能源配置儲能政策密集出臺，且措辭逐漸從“鼓勵”和“建議”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?yōu)先”和“要求”，儲能有望成為“十四五”新增電站的標配。我們認為隨著電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻需求的日益迫切和儲能商業(yè)模式的逐漸明朗，開展儲能裝置和儲能變流器相關業(yè)務的企業(yè)有望受益。

成本轉(zhuǎn)嫁陸續(xù)到位，關注電解液環(huán)節(jié)盈利回升：去年四季度以來電解液原材料價格經(jīng)歷了一輪快速上漲，其中溶劑端率先發(fā)力，核心溶質(zhì)六氟磷酸鋰價格從7萬元/噸上漲至目前的20萬元/噸，VC、FEC等添加劑供給也呈現(xiàn)出偏緊局面。原材料價格上漲對電解液成本造成了較大壓力，由于成本傳導表現(xiàn)出一定的滯后，去年四季度電解液企業(yè)盈利能力普遍下降。春節(jié)以來六氟價格企穩(wěn)，同時新增產(chǎn)能開始釋放，原材料價格的上漲目前已經(jīng)得到充分傳導；我們預計二季度電解液環(huán)節(jié)有望呈現(xiàn)出價格高位企穩(wěn)、量利回升的局面。

投資建議：新能源車領域，六氟環(huán)節(jié)建議關注多氟多，電解液環(huán)節(jié)建議關注天賜材料和新宙邦，正極建議容百科技、德方納米以及中偉股份，隔膜建議關注恩捷股份和星源材質(zhì)，負極領域建議關注璞泰來，鋰電池環(huán)節(jié)建議關注寧德時代、國軒高科和億緯鋰能。風電、工控及電網(wǎng)設備推薦明陽智能、國電南瑞，建議關注金風科技、日月股份、禾望電氣、天順風能、泰勝風能、東方電纜、新強聯(lián)、匯川技術、良信股份、思源電氣、派能科技、三花智控、宏發(fā)股份、億華通、國網(wǎng)英大。光伏建議關注隆基股份，通威股份，陽光電源，晶澳科技，中環(huán)股份，福斯特，福萊特，京運通，上機數(shù)控，愛旭股份，天合光能，固德威、錦浪科技。