光伏絕對算得上近期市場上最火熱的投資題材之一，光伏的火爆也帶動了旗下各個細分產(chǎn)業(yè)鏈的炒作，從硅片到發(fā)電、再到設備配件，只要涉及光伏的概念基本都炒了一遍，不過產(chǎn)業(yè)鏈上仍然還有一些與市場預期有偏差的標的，比如今天要說的乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）。

EVA是光伏封裝組件的關鍵材料之一，屬于產(chǎn)業(yè)鏈下游。因為其制作工藝等因素，EVA國內目前的自給率只有約30%，供需錯配的加劇也導致了行業(yè)未來進口替代空間極大。

另一方面，受益于光伏電池裝機量快速增長，2021年供需緊張格局進一步加劇，EVA價格也迎來了一波持續(xù)上行。

今天，就來給大家了解一下EVA。

1）什么是EVA

EVA全稱乙烯-醋酸乙烯共聚物，屬于先進高分子材料行業(yè)-高性能樹脂-高性能聚烯烴塑料。是由乙烯（E）和醋酸乙烯（VA）共聚得到，與另一只被廣泛應用的化學材料聚乙烯（PE）相比，EVA由于在分子鏈中引入醋酸乙烯單體，從而降低了高結晶度，因此在韌性、抗沖擊性、填料相溶性和熱密封性能上都堪稱優(yōu)秀。

而EVA因為有著高透明度和高粘著力的特性，因此被廣泛適用于玻璃和金屬等各種界面。同時良好的耐環(huán)境壓力使其可以抵抗高溫、低溫、紫外線和潮氣等一系列復雜的環(huán)境。

在生產(chǎn)工藝方面，目前全球生產(chǎn)EVA樹脂的方法包括高壓法連續(xù)本體聚合法、溶液聚合法、乳液聚合法和中壓懸浮聚合法四種。

其中高壓法連續(xù)本體聚合工藝是國內外最常用的EVA樹脂生產(chǎn)工藝，根據(jù)所采用反應器的不同，又可分為管式法和釜式法。目前國內EVA樹脂的生產(chǎn)技術均為國外引進，其中采用管式法工藝的生產(chǎn)能力為60.0萬噸/年，占國內總生產(chǎn)能力的61.7%；采用釜式法工藝的生產(chǎn)能力為37.2萬噸/年，占總生產(chǎn)能力的38.3%。

2）EVA是光伏下游的關鍵材料

我國EVA主要用于發(fā)泡料、涂覆、農(nóng)膜、熱熔膠、電線電纜以及太陽能光伏等產(chǎn)品上。其中光伏封裝膠膜屬于新興的應用領域。

光伏封裝膠膜是光伏電池組件的內封裝材料，應用于電池組件封裝的層壓環(huán)節(jié)，它覆蓋電池片上下兩面，和上層玻璃、下層背板（或玻璃）通過真空層壓技術粘合為一體，構成光伏組件。是其重要封裝材料，約占光伏電池組件成本5%。

眾所周知，近年來光伏行業(yè)進入了一個高速的發(fā)展階段，據(jù)預測，未來五年全球光伏市場最高年均新增裝機可達到287GW，年復合增速16%。中國未來5年光伏年均新增裝機樂觀情況可達到90GW，2025年最高可達123GW，年復合增速21%。

隨著我國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的加速，作為光伏膠膜重要組成部分的EVA樹脂需求自然水漲船高，有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

根據(jù)中國光伏預測，樂觀預計到2025年EVA樹脂需求將達到138萬噸，年復合增長率為20.7%。

3）國內EVA進口依存度高，進口替代空間大

全球EVA產(chǎn)能約520萬噸，其中中國EVA產(chǎn)能、產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2019年我國EVA產(chǎn)能已達97.2萬噸/年，年均復合增長率為14.6%；產(chǎn)量也已增加到73.7萬噸，年均復合增長率為15.8%。

但另一方面，2019年全球光伏膠膜產(chǎn)量約15億平方，其中國產(chǎn)量約10.8億平方，占比超過70%，對應EVA樹脂需求約45萬噸，國內自給率只有約30%。

而由于我國EVA產(chǎn)能已連續(xù)三年未增長，未來即使新增產(chǎn)能也集中在國內一些龍頭企業(yè)，供需錯配很可能將進一步加劇，這也導致了未來我國EVA行業(yè)進口替代空間巨大。

4）需求拉動價格暴漲，高景氣度有望延續(xù)

歷史上來看，EVA樹脂價格較為穩(wěn)定，2017-2019年價格始終維持在12000-14000元/噸。

2020年上半年，受原油帶動的乙烯價格下跌，以及下游行業(yè)開工率下降，EVA樹脂價格跌至9500元/噸。

但自2020年8月份以來，受益于光伏電池裝機量快速增長，在下游需求復蘇以及光伏級樹脂需求超預期下，EVA價格大幅上漲。2020四季度EVA樹脂均價已達17800元/噸，同比上漲35%。

而由于未來海外由于疫情影響并無新增產(chǎn)能，國內產(chǎn)能投放進度也進一步推遲，2021年供需緊張格局將加劇，價格有望持續(xù)延續(xù)上行，未來1-2年EVA樹脂行業(yè)高景氣度也將進一步維持。