歷時(shí)兩年， 天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中環(huán)股份)終于得償所愿!

7月4日午間中環(huán)股份方面消息，公司以6.59億元向國(guó)電光伏有限公司(下稱(chēng)國(guó)電光伏，證券代碼：HK1296)收購(gòu)90%股權(quán)，同時(shí)向包括中環(huán)集團(tuán)在內(nèi)的不超過(guò)10名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，用于國(guó)電光伏廠(chǎng)房及公輔設(shè)施的修復(fù)與維護(hù)，以及相關(guān)并購(gòu)整合費(fèi)用。

其實(shí)在7月2日，中國(guó)江蘇省宜興市市場(chǎng)監(jiān)督管理局就核準(zhǔn)了國(guó)電光伏的工商變更登記，并換發(fā)了《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，即國(guó)電光伏90%的股權(quán)已過(guò)戶(hù)至中環(huán)股份，其工商變更登記手續(xù)均已完成。

這就意味著，中環(huán)股份和國(guó)電光伏長(zhǎng)達(dá)兩年多的“戀情”，終于修成正果。而如今531新政影響還在持續(xù)發(fā)酵，如今棋局已開(kāi)，未來(lái)中環(huán)股份將會(huì)怎樣落子呢?

志在必得：曠日持久的收購(gòu)戰(zhàn)

本次“結(jié)成姻緣”的雙方，來(lái)頭可都不小。

收購(gòu)方中環(huán)股份，成立于1999年，是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體集成電路與器件的高新技術(shù)企業(yè)，公司注冊(cè)資本482,829,608元，2007年在深圳上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括高壓器件、功率集成電路與器件、單晶硅和拋光片等，也國(guó)內(nèi)最大的單晶企業(yè)之一 。

作為被收購(gòu)方，國(guó)電光伏也是背景強(qiáng)大，其是中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司(下稱(chēng)國(guó)電集團(tuán))的一員。國(guó)電集團(tuán)于2002年12月29日成立，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)在原國(guó)家電力公司部分企事業(yè)單位的基礎(chǔ)上組建的以發(fā)電為主的綜合性大型電力集團(tuán)、副部級(jí)大型央企。公司主要業(yè)務(wù)有電源開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理。

而這兩家企業(yè)的淵源可以追溯到2016年。

2016年4月25日，中環(huán)股份因籌劃重大事項(xiàng)股票開(kāi)始停牌。隨后6月，其披露籌劃中的重大事項(xiàng)為，擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)國(guó)電光伏90%股權(quán)，并募集配套資金。交易完成后，國(guó)電光伏將成為中環(huán)股份的控股子公司。

但是，事情并沒(méi)有那么順利。中環(huán)股份隨機(jī)開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年半的停牌……

直到2017年11月22日，這樁交易又有了新動(dòng)靜，中環(huán)股份收到深圳證券交易所出具的《關(guān)于對(duì)天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司的重組問(wèn)詢(xún)函》，主要針對(duì)擬收購(gòu)標(biāo)的國(guó)電光伏相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)詢(xún)，外界預(yù)計(jì)收購(gòu)將有波折。

果不其然。2018年2月9日，中環(huán)股份收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的通知，公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)未能獲得通過(guò)，中環(huán)股份關(guān)于國(guó)電光伏收購(gòu)案被否。這一通知立即讓收購(gòu)陷入僵局。

然而，中環(huán)股份依然“癡心不改”。3月25日晚，中環(huán)發(fā)布公告稱(chēng)，稱(chēng)公司擬將繼續(xù)推進(jìn)購(gòu)買(mǎi)國(guó)電光伏90%股權(quán)事項(xiàng)，作價(jià)約6.44億元。

終于，念念不忘，必有回響!2018年5月7日，中環(huán)股份收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的通知，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)于2018年5月7日召開(kāi)的2018年第22次并購(gòu)重組委工作會(huì)議審核，中環(huán)股份發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得無(wú)條件通過(guò)。

之后的行動(dòng)就順利多了，在審核通過(guò)后僅僅2個(gè)月，7月4日中環(huán)股份終于心愿得償，以6.59億元成功購(gòu)入國(guó)電光伏90%股權(quán)。

得償所愿：前路美好卻未卜

中環(huán)股份在這兩年內(nèi)雖歷經(jīng)波折，卻一直對(duì)收購(gòu)國(guó)電光伏志在必得，這其中蘊(yùn)含著單晶巨頭的強(qiáng)烈市場(chǎng)“野心”。

從表面上看，中環(huán)股份在2015年宣告進(jìn)入了光伏電池片制造領(lǐng)域，但是技術(shù)比較單一。而通過(guò)交易，中環(huán)股份就可以獲得中電光伏HIT電池生產(chǎn)線(xiàn)，如此一來(lái)，公司就具有N型單晶硅光伏電池的兩種技術(shù)路線(xiàn)——“異質(zhì)結(jié)”’和“背電極”技術(shù)。

另一方面，國(guó)電光伏背靠國(guó)電集團(tuán)，具有的資質(zhì)證書(shū)包括：電力工程施工總承包(三級(jí));對(duì)外承包工程資格證書(shū);對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)者備案登記表;高新技術(shù)企業(yè)證書(shū);自理報(bào)檢企業(yè)備案登記證明書(shū);報(bào)關(guān)單位注冊(cè)登記證書(shū)等。國(guó)電光伏曾是全球較大的太陽(yáng)能EPC總承包公司，具備較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和品牌知名度。

可見(jiàn)，收購(gòu)國(guó)電光伏具有現(xiàn)實(shí)的戰(zhàn)略意義。除此之外，有業(yè)內(nèi)人士分析，中環(huán)股份更大興趣是在國(guó)電光伏的土地、房屋等資產(chǎn)上。

華夏能源網(wǎng)(微信號(hào)hxny100)了解到，本次交易包括國(guó)電光伏宜興基地內(nèi)的土地1316畝，還包括房屋、道路等大量資產(chǎn)。并且國(guó)電光伏位于江蘇無(wú)錫，該地正是半導(dǎo)體和光伏產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，從地區(qū)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和定位來(lái)看，與中環(huán)股份的雙產(chǎn)業(yè)鏈高度契合。

而更深層次的意義在于，中環(huán)股份通過(guò)并購(gòu)將可以進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，在單晶雙龍頭之爭(zhēng)中急速攻城略地。

說(shuō)到中環(huán)股份，就很難撇開(kāi)隆基不說(shuō)。兩家公司作為國(guó)內(nèi)單晶硅市場(chǎng)的“雙寡頭”，自然就會(huì)在各方面“被比較”。從產(chǎn)能上看，隆基從2016年產(chǎn)能6.5吉瓦，到2018年8月份產(chǎn)能將會(huì)達(dá)25吉瓦!而中環(huán)股份2016年約為3.63吉瓦，2018年全年產(chǎn)能才預(yù)計(jì)為20吉瓦，這就落下了一步。

再說(shuō)近年來(lái)的營(yíng)收情況，十年前，即2007年，中環(huán)年?duì)I收是隆基的3.12倍，十年時(shí)間中環(huán)股份有6年?duì)I收規(guī)模在隆基之上;然而，十年風(fēng)云變，終是換了王旗。2016年，隆基年?duì)I收是中環(huán)的1.58倍，累計(jì)營(yíng)收高于中環(huán)股份的356.6億元。

通過(guò)并購(gòu)國(guó)電光伏，中環(huán)股份的實(shí)力將明顯增強(qiáng)，將進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，增加其在單晶雙龍頭之爭(zhēng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)際上在并購(gòu)還未通過(guò)之時(shí)，中環(huán)股份已通過(guò)租用國(guó)電光伏廠(chǎng)房，開(kāi)始實(shí)施5GW高效疊瓦組件項(xiàng)目和10GW高效太陽(yáng)能電池用超薄硅單晶金剛線(xiàn)切片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

不過(guò)，這筆交易是不是像想象的那么美好，還需時(shí)間驗(yàn)證，并購(gòu)資產(chǎn)的消化并不是個(gè)容易事。

公開(kāi)資料顯示，國(guó)電光伏2015年至2017年1-6月?tīng)I(yíng)收分別為 0萬(wàn)元、0萬(wàn)元、142.74萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為-12.76億元、-4.65億元、-0.13億元。2015年8月，該公司停止了全部生產(chǎn)及研發(fā)活動(dòng)，一直處于全面停產(chǎn)狀態(tài)。中環(huán)股份收購(gòu)的是虧損資產(chǎn)，中環(huán)首先要做的，還是填上這個(gè)大窟窿。

此外，目前531光伏新政的余震還在持續(xù)，光伏組件的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模在短期內(nèi)會(huì)繼續(xù)下降。中環(huán)股份在這個(gè)時(shí)候逆勢(shì)擴(kuò)張鋪攤子，在市場(chǎng)寒冬下會(huì)不會(huì)被產(chǎn)能過(guò)剩所傷，還是不一定的事情。中環(huán)股份的“婚后生活”美好與否，或許，只有在一起過(guò)日子的兩個(gè)人自己知道。