在疫情、地緣沖突、碳中和目標的背景下，目前，全球光伏產(chǎn)業(yè)依然高景氣。

中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展集中度高，2021年全球光伏新增裝機量170GW，其中中國就占據(jù)了54.88GW，同比增長13.9%，并且在多晶硅、硅片、電池片、組件制造環(huán)節(jié)的全球產(chǎn)量占比均在75%以上。

行業(yè)高景氣，加之受到供需錯配影響，頭部企業(yè)業(yè)績增長迅猛。大全能源作為多晶硅主要生產(chǎn)廠商之一，近兩年業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)之勢。

202年以來公司SGI指數(shù)評分始終保持在80分以上，跟2020年以前表現(xiàn)截然不同?？梢钥闯觯緲I(yè)績表現(xiàn)具有周期變化且很明顯。

2018年到2020年期間，受硅料價格低迷影響，包括大全能源在內(nèi)的公司擴產(chǎn)意愿不強，因而這階段公司業(yè)績表現(xiàn)并不是很好。而隨著市場需求回升，帶動多晶硅需求提升，自2020年下半年開始，公司業(yè)績有了起色，SGI指數(shù)評分也獲得75分。

也是在2020年下半年，大全能源開始擴產(chǎn)，而又因為擴產(chǎn)周期較長，一般是1.5-2年，到2021年底和2022年才會實現(xiàn)產(chǎn)能釋放，所以可以看到，2021、2022年正是大全能源業(yè)績高增長時期，硅料銷售量價齊升帶動公司高純晶硅收入大幅增加。

最近公司披露2022年半年報未經(jīng)審計數(shù)據(jù)顯示，預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為94億元到96億元，與上年同期21.61億元相比，增加72.39億元到74.39億元，同比增長335.03%~344.28%?？鄯莾衾麧櫈?4.13億元到96.13億元，與上年同期21.55億元相比，增加72.58億元到74.58億元，同比增長336.74%~346.02%。超出市場預期。

目前來看，高純晶硅產(chǎn)品仍供不應求，多晶硅市場價格還在持續(xù)上漲，與此同時，公司在8萬多噸多晶硅產(chǎn)量的基礎還在大規(guī)模擴產(chǎn)。

據(jù)悉，公司在內(nèi)蒙古包頭10萬噸高純晶硅及1000噸半導體項目已于2022年3月啟動，預計在明年二季度完工。另外，為保障原材料供應，公司還宣布擬總投資60億元建30萬噸/年高純工業(yè)硅項目+20萬噸/年有機硅項目。

不過，需提及的是，行業(yè)波動容易帶來產(chǎn)能擴產(chǎn)周期與市場需求的不匹配，即在碳中和目標下，對碳排放的高標準要求，如果產(chǎn)品不符合市場應用，則會造成產(chǎn)能無法消耗的局面。

據(jù)公開資料，多晶硅和硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)約占光伏產(chǎn)品全部碳排放量的80%，行業(yè)人士表現(xiàn)多晶硅環(huán)節(jié)的碳減排潛力與壓力最大。這就要求相關生產(chǎn)環(huán)節(jié)通過技術的提升，生產(chǎn)出符合市場未來需求的產(chǎn)品。

然而，大全能源明顯的在研發(fā)投入上則表現(xiàn)明顯不足，其研發(fā)費用率最高時為2021年的3.46%。如此低的研發(fā)投入，大全能源未來能抓住新市場需求？