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國家能源局公布11 月光伏裝機5.52GW，同比+37.3%，環(huán)比+47.2%；1-11 月累計裝機34.83GW，同比+34.5%。其中，11 月全國戶用光伏裝機為2.86GW，同比-18.2%、環(huán)比+48.0%，占比達到51%。原材料漲價背景下，分布式光伏(戶用+工商業(yè))是今年國內(nèi)裝機的結(jié)構(gòu)性增長亮點，1-11月戶用累計裝機達到16.40GW，同比+63.0%，占比達到47%；1-10 月工商業(yè)累計裝機達到5.7GW，同比+60%，占比達到19%。我們看好2021/22 年國內(nèi)分布式光伏裝機分別達到接近28GW/40GW以上；地面電站裝機分別達到20-25GW/40-50GW。

海外光伏需求環(huán)比或受季節(jié)性擾動，同比高增。據(jù)Solarzoom統(tǒng)計測算，我國11 月光伏組件出口8.60GW，同比+14.8%，環(huán)比-10.3%。組件出口價格中位數(shù)達0.274 美元/瓦，與10 月基本持平。分市場看，巴西、澳大利亞、日本、韓國、巴基斯坦電池組件出口總金額分別環(huán)比+50%/+39%/+33%/+39%/+38%；荷蘭、印度、西班牙、德國分別環(huán)比-28%/-38%/-48%/-41%。

繼續(xù)看好2022 年光伏需求，國內(nèi)新能源發(fā)展堅定不移，海外市場展望持續(xù)積極。1)國內(nèi)近期市場由于12 月?lián)屟b偏弱給產(chǎn)業(yè)鏈帶來逆?zhèn)鹘y(tǒng)旺季周期的開工和價格壓力，但我們看好國內(nèi)需求春節(jié)后陸續(xù)啟動。2)我們對明年海外需求展望保持樂觀：分布式方面，電價上漲帶動歐美戶用需求加強、工商業(yè)需求現(xiàn)疫情以來首次止跌反彈；集中式方面，三季度溫和增長，企業(yè)對供應(yīng)鏈壓力緩解后需求釋放預(yù)期強烈。我們看好明年硅料供給釋放將支撐270-280GW的組件需求，對應(yīng)220-230GW終端裝機，我們認為產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)將是后續(xù)行情演繹關(guān)鍵點。