硅片薄片化大勢所趨，驅(qū)動膠膜增厚克重增加

硅片薄片化趨勢加速。硅片可以通過薄片化在硅片面積不變的情況下壓縮用料，從而降低生產(chǎn)成本。近兩年的硅片大尺寸趨勢，導(dǎo)致硅片薄片化進程有所放緩。隨著硅料價格大幅上漲，硅片廠商重新加速硅片薄片化進程，2 月初，隆基股份將 G1、M6 尺寸硅片標準厚度從 175μm 降至 170μm。2 月下旬，中環(huán)發(fā)布《技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品規(guī)格創(chuàng)新新降低硅料程本倡議書》，表示愿意配合下游客戶逐步推動 170μm、165μm 和 160μm 厚度單晶硅片的應(yīng)用。根據(jù)中環(huán)的經(jīng)驗，硅片厚度從 175μm 減薄至 160μm，可以覆蓋多晶硅料 8 元/kg 的價格漲幅。另一方面，HJT 等新技術(shù)對硅片厚度敏感性較低，如 HJT 采用對稱結(jié)構(gòu)、低溫工藝，減小了翹曲、碎片等風險，HJT 電池所用硅片厚度約為 150μm，且隨著工藝進步可制造 120μm 以下的硅片。

膠膜增厚克重增加。隨著硅片持續(xù)減薄，對電池、組件端的工藝控制要求更高，增加了碎片率和隱裂的風險，一般要求膠膜增厚克重增加。以海優(yōu)新材為例，2017-2020H1 期間，公司透明 EVA 膠膜、白色 EVA膠膜、POE 膠膜克重平均每年增加 0.03、0.02、0.05 kg/平米。

新產(chǎn)能進入投放期，實際供給受制于原材料有望維持緊平衡

2021-2022 年膠膜有效產(chǎn)能超出需求約 22%、25%。根據(jù)我們的梳理，今明兩年福斯特、斯威克、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)等廠商均有較大的產(chǎn)能規(guī)劃。隨著頭部公司新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，我們預(yù)計2020-2022年全球有效產(chǎn)能合計約17.52、22.08、29.40 億平米；根據(jù)我們的測算，預(yù)計 2020-2022 年全球光伏膠膜需求約 14.90、18.14、23.56 億平米，對應(yīng)的供需差額約 2.61、3.93、5.84 億平米，超出需求約18%、22%、25%。

受上游原材料制約，2021-2022 年膠膜實際供給緊平衡?？紤]到上游原材料供給偏緊影響，預(yù)計膠膜行業(yè)實際供給低于有效產(chǎn)能。根據(jù)我們的測算，預(yù)計2020-2022 年實際供給約 17.52、20.85、26.42 億平米，對應(yīng)的供需差額約 2.61、2.71、2.86 億平米，超出需求約 18%、15%、12%，持續(xù)維持緊平衡。