今夏多晶硅供應(yīng)的中斷以及疫情持續(xù)期間對(duì)太陽(yáng)能光伏的需求為項(xiàng)目融資和建設(shè)帶來(lái)了新的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。新的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)帶來(lái)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，讓項(xiàng)目無(wú)法進(jìn)行。

鑒于多晶硅的廣泛供應(yīng)，對(duì)業(yè)內(nèi)大部分人來(lái)說(shuō)，超過(guò)10美元/kg的長(zhǎng)期價(jià)格上漲都是無(wú)法承受的。為了推進(jìn)項(xiàng)目，這一競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)已經(jīng)調(diào)低過(guò)組件價(jià)格了。

今年二月，韓國(guó)多晶硅生產(chǎn)商O(píng)CI的三處生產(chǎn)廠有兩處停產(chǎn)。公司表示，供應(yīng)過(guò)剩（即市場(chǎng)價(jià)格暴跌）是關(guān)鍵原因。據(jù)韓國(guó)新聞媒體消息， OCI原有產(chǎn)能為5200噸，剩余產(chǎn)能為6500噸。同在二月份，Hanwha Solutions宣布，由于中國(guó)對(duì)韓國(guó)多晶硅征收反傾銷(xiāo)稅，公司無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，會(huì)退出多晶硅生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

同時(shí)，在美國(guó)的這一行業(yè)，隨著中國(guó)新增產(chǎn)能和價(jià)格的下降，中國(guó)在美的一些傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出，行業(yè)集中加速。REC關(guān)廠，SunEdison關(guān)廠，瓦克化學(xué)遭遇火災(zāi)后將目標(biāo)鎖定在半導(dǎo)體而非太陽(yáng)能領(lǐng)域，Hemlock也退出了新工廠。

供應(yīng)過(guò)剩期過(guò)后，2020年下半年，中國(guó)強(qiáng)勁的項(xiàng)目預(yù)期帶來(lái)需求飆升。其他生產(chǎn)資源或閑置、或減少，低價(jià)現(xiàn)貨突然消失了。

供應(yīng)鏈的收窄與供應(yīng)受到的突然沖擊令多晶硅價(jià)格上漲超出預(yù)期。在經(jīng)歷了一段波動(dòng)期后，對(duì)爆炸和洪水的反應(yīng)會(huì)加劇對(duì)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。除非發(fā)生更多意外事件，未來(lái)的價(jià)格應(yīng)該會(huì)更加穩(wěn)定。

此外，更有可能出現(xiàn)增長(zhǎng)的是多晶硅供應(yīng)商的成本而不是買(mǎi)方的價(jià)格。現(xiàn)有項(xiàng)目在一年前就已經(jīng)簽訂了合同，目前正在醞釀的交易是以近期組件價(jià)格低迷為前提的。組件制造商們會(huì)發(fā)現(xiàn)很難大幅提價(jià)，在買(mǎi)家做出等待的決定或另做其他打算之前，組件制造商們只能走這么遠(yuǎn)。

目前，一些領(lǐng)軍供應(yīng)商擁有相對(duì)較高的利潤(rùn)率和較低的成本。健康的、可持續(xù)的利潤(rùn)率會(huì)占上風(fēng)。但是，如果利潤(rùn)率過(guò)高，長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)出現(xiàn)更多競(jìng)爭(zhēng)。

我們觀察到，在中國(guó)市場(chǎng)，如果組件價(jià)格超過(guò)0.20美元/W±0.01美元/W，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商就會(huì)暫停項(xiàng)目。整條供應(yīng)鏈需要吸收部分增加的成本，否則項(xiàng)目將會(huì)停滯。就在兩年前，多晶硅的價(jià)格還在十幾美元左右，然而，鑒于當(dāng)下價(jià)格預(yù)期成為業(yè)內(nèi)"新常態(tài)"，如果需求沒(méi)有崩潰，那么價(jià)格就不可能再次接近這一水平。

目前，大多數(shù)多晶硅的定價(jià)都在10美元/kg以上。近期有新聞報(bào)道稱，價(jià)格超過(guò)了14美元/kg。中國(guó)的國(guó)內(nèi)項(xiàng)目已被推遲了好幾個(gè)月，直至價(jià)格再次具有競(jìng)爭(zhēng)力為止。多晶硅供應(yīng)商早前暗示稱，取決于擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的上線時(shí)間，2020年年中的定價(jià)要到2021年一季度中期或更晚才會(huì)再次出現(xiàn)。

某些國(guó)際市場(chǎng)的項(xiàng)目也需要延期或支付短期溢價(jià)。美國(guó)已經(jīng)在從東南亞購(gòu)買(mǎi)成本較高的組件，由于供應(yīng)商有更大的利潤(rùn)空間來(lái)吸收更多的增加成本，因而價(jià)格的變動(dòng)可能較少。不過(guò)短期內(nèi)，歐洲和印度市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格大幅上揚(yáng)。

全球多晶硅價(jià)格較新冠期低點(diǎn)平均上漲49%

我們認(rèn)為，多晶硅上游的爆炸事件對(duì)組件廠商的影響不是很大。包括東方、永祥、大全、新特、亞洲硅業(yè)和其他本地化多晶硅生產(chǎn)商在內(nèi)，許多組件生產(chǎn)商的供應(yīng)來(lái)源已經(jīng)多樣化。擁有大量鑄錠和硅片切割產(chǎn)能的大型供應(yīng)商受到的影響可能更大，因?yàn)檫@類供應(yīng)商有大量需要投入多晶硅的產(chǎn)能。

不過(guò)，我們預(yù)計(jì)供應(yīng)商不會(huì)遇到供應(yīng)方面的重大瓶頸問(wèn)題。瓶頸問(wèn)題在于高企的價(jià)格，一些公司因此推遲了采購(gòu)或?qū)⒏喑杀巨D(zhuǎn)嫁給買(mǎi)方。

即使沒(méi)有影響多晶硅供應(yīng)的事故，組件價(jià)格也會(huì)開(kāi)始回升。在新冠疫情爆發(fā)后及其后的工廠停產(chǎn)期間，組件和多晶硅價(jià)格都曾處于歷史最低點(diǎn)。

伴隨著多晶硅市場(chǎng)的復(fù)蘇，其他組件的價(jià)格也在上漲。雙玻組件產(chǎn)量的增加推動(dòng)價(jià)格上行；對(duì)中國(guó)市場(chǎng)三四季度裝機(jī)容量強(qiáng)勁發(fā)展的預(yù)期；新冠疫情壓抑了多個(gè)海外市場(chǎng)的需求和價(jià)格，隨著需求的恢復(fù)，價(jià)格普遍回升。這些因素都推動(dòng)了玻璃價(jià)格上漲。

更大的組件所需的新尺寸也給組件供應(yīng)商帶來(lái)了暫時(shí)的挑戰(zhàn)。為了處理增加的寬度而新建或擴(kuò)建生產(chǎn)線并不難，也不需要花費(fèi)太多時(shí)間。許多公司吸取了新冠疫情教訓(xùn)，小心的擴(kuò)大預(yù)算、建立現(xiàn)金儲(chǔ)備，此時(shí)新建或擴(kuò)建生產(chǎn)線可能會(huì)帶來(lái)高昂的代價(jià)。

曾因新冠疫情而下跌的、影響太陽(yáng)能行業(yè)的大宗商品的價(jià)格也在恢復(fù)，如組件框架用鋁，這推動(dòng)了組件定價(jià)的上漲潛力。投機(jī)活動(dòng)也推動(dòng)了銀漿價(jià)格的上漲。自三月份的近期低點(diǎn)以來(lái)，銀價(jià)已經(jīng)上漲了一倍多，每盎司超過(guò)27美元。目前，由于供應(yīng)商希望采購(gòu)與大型組件兼容的組件，EVA/POE的供應(yīng)緊張。

CEA預(yù)計(jì)，為了實(shí)現(xiàn)近100GW的新組件和電池產(chǎn)能公告，多晶硅、玻璃和EVA/POE供應(yīng)商需要兩到三個(gè)季度的時(shí)間來(lái)改造生產(chǎn)線及投運(yùn)新產(chǎn)能。

其他材料的價(jià)格穩(wěn)定可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間，例如銀漿。新冠疫情和全球許多地區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退仍在繼續(xù)。在2007-2009年的經(jīng)濟(jì)衰退期后，投機(jī)人和尋求避風(fēng)港的投資方推動(dòng)白銀價(jià)格超過(guò)了45美元/盎司，至2011年4月，白銀價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)，超過(guò)55美元。

更多的項(xiàng)目被推遲到了2021年。由于此前的新冠疫情以及當(dāng)下不穩(wěn)定的價(jià)格，全球太陽(yáng)能裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將保持在極為接近2019年的水平， 2021年將會(huì)是太陽(yáng)能發(fā)展更加光明的一年。