今日有消息稱(chēng)“十四五規(guī)劃中，可再生能源的比例將大幅提升，比之前的預(yù)期高25%左右”，相信也正是因?yàn)檫@條消息，午后光伏太陽(yáng)能板塊集體飆升，6只票漲幅超15%、25只漲幅超過(guò)7%。

今天我們就來(lái)詳細(xì)分解其中一家公司，也是剛上市不久的行業(yè)龍頭——中信博(688408)。

中信博(688408)：

中信博新能源成立于2009年，目前主營(yíng)光伏跟蹤支架、固定支架及BIPV系統(tǒng)制造和解決方案，年銷(xiāo)量超過(guò)5GW，占全球6%。

經(jīng)過(guò)10年的快速發(fā)展，公司已在美國(guó)、日本、印度、西班牙、墨西哥、智利、阿根廷、澳大利亞和阿聯(lián)酋等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了子公司或市場(chǎng)服務(wù)中心，擁有160項(xiàng)專(zhuān)利和2件軟件著作權(quán)。

截至2019年底，中信博累計(jì)安裝量近24GW，并在全球24個(gè)國(guó)家市場(chǎng)成功安裝了近900個(gè)項(xiàng)目。公司連續(xù)2年位列亞太跟蹤支架市場(chǎng)第1名(Wood Mackenzie Power &Renewables)、連續(xù)四年躋身全球前五大跟蹤支架銷(xiāo)售企業(yè)，市場(chǎng)占有率分別分6%、6%、9%、6%。

目前全球前七大跟蹤支架廠家只有中信博(688408)和Nclave為中資企業(yè)，其他均為歐美企業(yè)。作為國(guó)際市場(chǎng)的先發(fā)企業(yè)，NEXTracker

市場(chǎng)占有率分別為33%、30%及 29%，技術(shù)方案已深入人心、形成了一定的用戶習(xí)慣。相比之下，中國(guó)企業(yè)仍有較大的成長(zhǎng)空間。

同業(yè)對(duì)比：

公司出貨量、銷(xiāo)售量領(lǐng)先同行。

由于更強(qiáng)的戰(zhàn)略聚焦和市場(chǎng)地位，多年來(lái)公司光伏產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售量領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司，同時(shí)集研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)于一體，掌握核心部件和關(guān)鍵工序。由于跟蹤支架占比較高，加上規(guī)模效應(yīng)，公司毛利率始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)：

2017至2019年產(chǎn)品銷(xiāo)售容量穩(wěn)步上升，跟蹤支架銷(xiāo)售收入占比從40%提升至52%；2018年跟蹤支架銷(xiāo)量上升顯著，而2019年固定式銷(xiāo)量提升貢獻(xiàn)大多數(shù)增量。2019年銷(xiāo)售容量增長(zhǎng)放緩系因?yàn)?019年度國(guó)內(nèi)光伏電站競(jìng)價(jià)政策在2019年7月10日才出臺(tái)，遠(yuǎn)滯后于以往年度，導(dǎo)致行業(yè)增速放緩所致。2020上半年公司實(shí)現(xiàn)跟蹤支架銷(xiāo)售收入8.58億元，占比進(jìn)一步提升至67%。

2016年至2010上半年?duì)I收及利潤(rùn)：

行業(yè)趨勢(shì)：

隨著全球光伏電站投資成本不斷下降和發(fā)電效率逐年提升，光伏平價(jià)上網(wǎng)大時(shí)代已經(jīng)正式來(lái)臨。我國(guó)光伏發(fā)電技術(shù)不斷進(jìn)步，技術(shù)、原料及關(guān)鍵設(shè)備等生產(chǎn)資料從依賴(lài)國(guó)外進(jìn)口、到進(jìn)口替代，再到部分技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到或領(lǐng)先世界水平。

自2017年開(kāi)始，我國(guó)光伏產(chǎn)品出口占比穩(wěn)步增長(zhǎng)。至2019年組件出口量已達(dá)66.6GW，占國(guó)內(nèi)組件總產(chǎn)量約67.5%，同比增長(zhǎng)18.2%。2020--2021年，在未建成的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目、特高壓項(xiàng)目、平價(jià)項(xiàng)目等拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新增光伏市場(chǎng)將恢復(fù)性增長(zhǎng)，新增裝機(jī)分別為35-40GW和50GW以上。未來(lái)依托技術(shù)提高、成本下降，應(yīng)用市場(chǎng)多樣化，我國(guó)光伏市場(chǎng)未來(lái)仍將保持較大增量。

光伏支架是太陽(yáng)能光伏發(fā)電系統(tǒng)中為了支撐、固定、轉(zhuǎn)動(dòng)光伏組件而設(shè)計(jì)安裝的特殊設(shè)備。為了使光伏電站達(dá)到最佳的發(fā)電效率，光伏支架需結(jié)合建設(shè)地點(diǎn)的地形地貌、氣候及太陽(yáng)能資源條件，將光伏組件以一定的朝向、排列方式及間距予以固定。分為固定支架和跟蹤支架。

跟蹤支架主要由結(jié)構(gòu)系統(tǒng)(可旋轉(zhuǎn)支架)、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、控制系統(tǒng)(包括通訊控制箱、傳感器、云平臺(tái)、電控箱等部件)構(gòu)成，需要針對(duì)項(xiàng)目地的具體情況，設(shè)計(jì)定制化的部件并有機(jī)結(jié)合，形成一個(gè)完整的跟蹤支架系統(tǒng)解決方案。根據(jù)中信博的計(jì)算，與常規(guī)跟蹤算法相比，AI跟蹤算法最多可提升發(fā)電量4%。

根據(jù)GTM Research 數(shù)據(jù)，2017年全球跟蹤支架占地面光伏電站的比例達(dá)到16%，預(yù)計(jì)到 2023年跟蹤支架占比將提升至42%。全球來(lái)看，目前美洲地區(qū)依舊是光伏跟蹤支架的主要市場(chǎng)，占全球跟蹤支架需求的一半以上。但近年來(lái)很多新興光伏市場(chǎng)，特別是亞洲、澳大利亞及非洲，跟蹤支架的需求也快速提升。

根據(jù)未來(lái)幾年全球光伏行業(yè)的裝機(jī)需求，假設(shè)全球跟蹤支架占比按照總體復(fù)合增長(zhǎng)27%、國(guó)內(nèi)年復(fù)合增長(zhǎng)率24%持續(xù)，預(yù)測(cè)到2023年國(guó)內(nèi)跟蹤支架需求從6GW左右增長(zhǎng)到11GW，海外跟蹤支架需求從28GW增長(zhǎng)到58GW；同時(shí)國(guó)內(nèi)固定支架市場(chǎng)從34GW增長(zhǎng)到59GW，海外固定支架市場(chǎng)從52GW逐步下降到47GW。

國(guó)信證券預(yù)期公司在國(guó)內(nèi)跟蹤支架市場(chǎng)保持比較顯著的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額逐步從28%攀升至42%，考慮到海外市場(chǎng)存在貿(mào)易壁壘，同時(shí)公司需要時(shí)間建設(shè)海外渠道和提升品牌影響力，預(yù)期海外跟蹤支架市場(chǎng)占有率從4%提升至10%，未來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。