當(dāng)以隆基股份(601012.SH)為首的一批光伏企業(yè)扛起行業(yè)大旗時，另一批老牌企業(yè)逐漸掉隊。

連續(xù)兩年扣非凈利潤虧損、市值腰斬，中利集團(tuán)(002309.SZ)在面對投資者的質(zhì)疑時也頗為無奈。這家曾經(jīng)百億市值的光伏龍頭企業(yè)，如今陷入了困境：業(yè)績不斷下滑，資金壓力不減。

第二大股東“割肉”

9月8日，中利集團(tuán)發(fā)布大股東預(yù)減持公告，其持股9.02%的大股東江蘇新?lián)P子造船有限公司(下稱江蘇新?lián)P子)擬計劃減持3574.33萬股股份，占總股本4.10%。

記者查詢持股信息發(fā)現(xiàn)，江蘇新?lián)P子為中利集團(tuán)第二大股東。該公司于2017年參與中利集團(tuán)定增時入股，彼時認(rèn)購價格為每股13.35元。2018年1月22日，江蘇新?lián)P子所持股份上市，并于一年后限售解禁。

解禁后的江蘇新?lián)P子并未減持其持股，但中利集團(tuán)此后的股價一路下滑。

事實上，中利集團(tuán)此前也躋身百億市值俱樂部。2015年上半年是中利集團(tuán)上市以來最高光的時刻，在牛市刺激下，該公司市值一度逼近200億元。盡管以后有所回調(diào)，但在2018年，該公司總市值一度企穩(wěn)在100億元上方。

轉(zhuǎn)折點始于2018年的一次重大資產(chǎn)重組。這年2月份，該公司發(fā)布公告稱擬籌劃重大資產(chǎn)重組事項，股票停牌。隨后，懸念揭曉——中利集團(tuán)計劃采取發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買國內(nèi)動力電池頭部企業(yè)深圳市比克動力電池有限公司(下稱比克動力)股權(quán)，交易規(guī)模超過百億元。值得一提的是，當(dāng)這項資產(chǎn)重組推進(jìn)時，中利集團(tuán)還同時斥資現(xiàn)金增持比克動力。

記者查詢歷史公告發(fā)現(xiàn)，中利集團(tuán)先后兩次累計斥資5.5億元現(xiàn)金增持比克動力股份，成為后者持股逾8%的大股東。但令人遺憾的是，資本市場更為期待的重大資產(chǎn)重組經(jīng)過近一年的發(fā)酵后，卻宣告終止。

值得一提的是，在推進(jìn)上述股權(quán)收購時，中利集團(tuán)因交易所停牌規(guī)則而不得不到期復(fù)牌。但這一復(fù)牌也開啟了股價下跌的通道。近兩年時間內(nèi)，該公司股價跌破10元/股，并一度觸底至5元/股。

低迷的股價對于江蘇新?lián)P子而言，并非好事。截至9月8日，該公司報收6.10元/股。若以2018年1月22日定增新股上市時為參考，中利集團(tuán)的股價至今已經(jīng)跌幅達(dá)56.49%。這也意味著，此時拋出減持計劃的江蘇新?lián)P子無異于“割肉”離場。

主業(yè)連續(xù)虧損

中利集團(tuán)的股價“失利”與其基本面的“失色”密切相關(guān)。

今年上半年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.78億元，同比下滑34.11%；虧損2.60億元，較去年同期由盈轉(zhuǎn)虧。

中利集團(tuán)主營業(yè)務(wù)為“光伏+電纜”兩項。其中，光伏板塊業(yè)務(wù)營收占據(jù)半壁江山，主營包括光伏組件、電站投資等。今年上半年，中利集團(tuán)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈遭遇較長時間停工，且二季度海外疫情的暴發(fā)使得該公司光伏組件海外銷售遭受影響。因此，中利集團(tuán)上半年出現(xiàn)明顯虧損。

實際上，自2018年以來，中利集團(tuán)主營業(yè)務(wù)盈利能力不斷下滑。

2018年，該公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損2.73億元。2019年，這一虧損數(shù)額擴(kuò)大至4.26億元。從單季度的數(shù)據(jù)上看，中利集團(tuán)今年第二季度虧損0.80億元，較一季度有所減虧。但今年能否實現(xiàn)扭虧，仍存不確定性。

從財務(wù)上看，中利集團(tuán)目前的主要問題應(yīng)收賬款高企、短期債務(wù)壓力較大。

截至今年上半年，中利集團(tuán)應(yīng)收賬款賬面余額56.55億元。值得一提的是，中利集團(tuán)的應(yīng)收賬款曾一度高達(dá)100多億元。2018年底，該公司應(yīng)收賬款期末賬面余額為110.08億元。其中，計提壞賬準(zhǔn)備約16.33億元。

布局光伏扶貧項目的中利集團(tuán)通過此前不斷加大下游電站投資，一度成為國內(nèi)光伏電站規(guī)模靠前的龍頭民營企業(yè)。2018年，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)遭遇一次重大考驗。補(bǔ)貼的延遲以及扶貧項目政策的變化，使得中利集團(tuán)墊付的大量資金無法及時收回。而確保回款，也成為近兩年來中利集團(tuán)改善財務(wù)結(jié)構(gòu)的重中之重。

從數(shù)據(jù)上看，2018年至今，中利集團(tuán)應(yīng)收賬款回收初見成效。但部分狀況成為壞賬也成為事實。今年上半年，中利集團(tuán)壞賬準(zhǔn)備高達(dá)10.44億元，計提比例達(dá)18.45%。

需注意的是，盡管目前中利集團(tuán)手握33億元貨幣資金(不含受限制資金)，但其同樣面臨著短期借款數(shù)額較大的債務(wù)壓力。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，該公司短期借款余額為43.53億元，半年利息費(fèi)用為2.18億元。