在上市審核寬松化大勢(shì)下，能源企業(yè)開始了新一波上市大潮！

據(jù)悉，1月3日，浙江省新能源投資集團(tuán)股份有限公司（下稱“浙江新能”）在中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了招股說明書，擬公開發(fā)行不超過4.6億股，在上海證券交易所上市。

本次IPO前，浙江新能總股本18.72億股，本次發(fā)行股票總量占發(fā)行后公司股份總數(shù)不低于10%，發(fā)行后總股本不超過23.40億股。據(jù)了解，浙江新能本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為財(cái)通證券股份有限公司。

對(duì)于本次募資用途，浙江新能表示主要用于投資浙能嘉興1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目（擬投募資金額14.10億元），剩余5億元用于償還借款及銀行貸款。

地方新能源“小巨人”

浙江新能成立于2002年，前身為浙江省水利水電投資集團(tuán)有限公司（下稱“水電集團(tuán)”），注冊(cè)資本18.72億元，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等可再生能源項(xiàng)目的投資、開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理。

2019年5月21日，水電集團(tuán)審議通過了《關(guān)于有限公司變更為股份有限公司折股方案的議案》，由水電集團(tuán)原有股東作為發(fā)起人，以水電集團(tuán)經(jīng)審計(jì)后的凈資產(chǎn)按照1：0.3368的折股比例折合股份18.72億股，每股面值1元，經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)超過注冊(cè)資本部分計(jì)入資本公積，整體變更設(shè)立股份公司。2019年6月18日，公司取得整體變更后的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。

浙江新能的控股股東為浙江省能源集團(tuán)有限公司（下稱“浙能集團(tuán)”），浙能集團(tuán)直接持股比例為76.92%。公司實(shí)際控制人為浙江省國(guó)資委，其直接持有浙能集團(tuán)100%股份。

截至2019年6月30日，浙江新能已投產(chǎn)電站控股裝機(jī)容量為1756.22MW，其中水電795.20MW、光伏發(fā)電947.52MW、風(fēng)電13.50MW，公司擁有已核準(zhǔn)的在建電站裝機(jī)容量600.00MW，均為海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。

截至2019年上半年，浙江新能總資產(chǎn)為177.36億元，總負(fù)債為94.91億元，歸母股東權(quán)益合計(jì)60.36億元，負(fù)債率為53.51%。

報(bào)告期內(nèi)（2016年至2019年6月30日），浙江新能分別錄得營(yíng)收12.23億元、9.36億元、12.51億元、11.49億元，錄得歸母凈利4.38億元、2.53億元、1.49億元、2.91億元。

浙江新能歸母凈利在2017年、2018年連續(xù)兩年大幅下降的情況下，2019年上半年逆勢(shì)而上，半年的歸母凈利超過前兩年整年。

報(bào)告期內(nèi)，浙江新能負(fù)債率整體呈上升趨勢(shì)，從42.85%增至53.51%，上漲了10.66個(gè)百分點(diǎn)。另外，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從每年17.35次降至每年0.80次，存貨周轉(zhuǎn)率從每年162.54次降至83.13次。說明浙江新能的平均收賬期越來越長(zhǎng)，存貨周期也越來越長(zhǎng)。這對(duì)于一家企業(yè)來說可不是什么好事。

上市存在補(bǔ)貼拖欠與搶裝等風(fēng)險(xiǎn)

作為一家投資型企業(yè)，浙江新能存在典型的投資收益占比較高風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，浙江新能投資收益分別為1.43億元、1.25億元、1.05億元和8105.25萬(wàn)元，占合并凈利潤(rùn)的比例分別為25.05%、36.43%、50.71%和18.48%。

“公司對(duì)參股公司的投資收益依賴于其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和分紅情況，公司雖然對(duì)權(quán)益法核算的參股公司具有重大影響，但無法控制其經(jīng)營(yíng)和分紅，若被投資企業(yè)業(yè)績(jī)下滑或者不能持續(xù)和及時(shí)地分紅，則會(huì)給公司投資收益的穩(wěn)定性和質(zhì)量產(chǎn)生不利影響?！闭憬履鼙硎尽?

浙江新能在2017年與2018年經(jīng)歷了投資收益占比大幅攀升后，2019年上半年，其投資收益占比從過半的50.71%急速下滑至18.48%，這中間究竟發(fā)生了什么？如此變化需引起投資者的注意。

此外，浙江新能同樣存在著政策影響帶的來補(bǔ)貼拖欠與搶裝風(fēng)險(xiǎn)。

具體來看，截至報(bào)告期各期末，浙江新能應(yīng)收可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼款分別為1721.36萬(wàn)元、8167.76萬(wàn)元、1.21億元和1.52億元，金額較大且逐年增加。

“若該滯后情況進(jìn)一步加劇，將影響公司的現(xiàn)金流，進(jìn)而對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生不利影響?！闭憬履茉谡泄蓵斜硎?。

另外，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委2019年5月21日發(fā)布的《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2019〕882號(hào)）規(guī)定，對(duì)2018年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，如在2021年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)。

而浙江新能本次募集資金投資項(xiàng)目中浙能嘉興1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目于2017年8月核準(zhǔn)，核準(zhǔn)時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)是0.85元/kWh，如該項(xiàng)目未能在2021年底前完成全部機(jī)組并網(wǎng)，可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目的投資回報(bào)和公司的預(yù)期收益產(chǎn)生不利影響。

浙江新能還表示，如果本次募集資金不能及時(shí)足額募集，浙江新能將使用自有資金或通過銀行融資等渠道解決部分項(xiàng)目資金需求，將導(dǎo)致公司資金壓力和成本的提升。