事件。2月23日，彩虹精化發(fā)布關(guān)于全資子公司深圳市永晟新能源有限公司擬以不超過人民幣1.64億元的價格收購寧夏揭陽中源電力有限公司100%股權(quán)的公告，對此我們點評如下：

標(biāo)的資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，性價比高。收購標(biāo)的資產(chǎn)主要是石嘴山市惠農(nóng)區(qū)20MW光伏發(fā)電項目，收購價格對應(yīng)單瓦成本約8元/W，相對較低。項目標(biāo)的位于寧夏石嘴山市，光照條件良好，15年綜合發(fā)電利用小時數(shù)達(dá)1540小時，上網(wǎng)電價鎖定0.9元/kwh，基本無棄光現(xiàn)象。同時資產(chǎn)出售方承諾項目為期3年的發(fā)電效率及上網(wǎng)結(jié)算電量，綜合而言收購資產(chǎn)性價比較高，根據(jù)光伏電站收益模型測算在70%的杠桿比例下，單瓦利潤可達(dá)0.42元左右，每年可貢獻(xiàn)840萬以上的凈利潤，無杠桿情況下年度凈利潤可達(dá)1600萬左右。

三年1Gw的目標(biāo)裝機大概率超額完成。公司自2014年進(jìn)軍光伏行業(yè)，即制定了未來三年實現(xiàn)裝機容量1GW的目標(biāo)。根據(jù)公司非公開發(fā)行股票預(yù)案，截止目前，公司已公告光伏電站并網(wǎng)、在建、擬收購項目合計446.27MV，其中已并網(wǎng)項目裝機容量40.20MV；在建項目205MW；已辦理相關(guān)備案手續(xù)項目146MW；已并網(wǎng)、擬收購項目55.07MV。1Gw的裝機目標(biāo)大概率超額完成，可形成4-5億的穩(wěn)定收益，同時具備豐富的衍生業(yè)務(wù)，如碳資產(chǎn)交易等，可獲得超額收益。

積極創(chuàng)新融資模式，打造能源互聯(lián)網(wǎng)+金融平臺。除通過銀行一般授信外，公司積極開展項目融資、股權(quán)融資、融資租賃、并購基金、發(fā)行企業(yè)債、定向增發(fā)、眾籌融資、資產(chǎn)證券化等，進(jìn)一步降低融資成本，借力資本市場做大做強。同時借助現(xiàn)代數(shù)字通信、互聯(lián)網(wǎng)、移動通信及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過云計算、大數(shù)據(jù)將新能源電站與互聯(lián)網(wǎng)有機融為一體，致力打造出一個全新的能源生產(chǎn)和消費、投資和融資生態(tài)系統(tǒng)，實現(xiàn)綠色低碳生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

涉足電動車及充電運營領(lǐng)域，優(yōu)化新能源產(chǎn)業(yè)布局。公司全資子公司深圳永晟擬收購國電能投資持有的深圳充電易科技20%股權(quán)，成功涉足充電運營領(lǐng)域，同時與比亞迪、五洲龍等新能源整車廠商合作運營租賃業(yè)務(wù)，開辟了新的業(yè)務(wù)增長點，同時，此舉對公司在光伏發(fā)電領(lǐng)域下游產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局亦起到支撐作用，進(jìn)一步優(yōu)化了新能源產(chǎn)業(yè)布局。

目前股價較大股東增持價相近。2016年1月21日，公司實際控制人完成增持，增持均價16.54元/股，接近目前股價水平，增持金額1655萬，股價具有安全邊際。

盈利預(yù)測與評級。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，未來重心向光伏電站運營側(cè)重，預(yù)計該業(yè)務(wù)將于2016年開始貢獻(xiàn)業(yè)績彈性，公司成功涉足電動車充電和租賃運營領(lǐng)域，進(jìn)一步優(yōu)化了新能源產(chǎn)業(yè)布局，將著力打造以光伏電站運營為中心，電動汽車及充電設(shè)備、微網(wǎng)園區(qū)為三大支柱的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型龍頭企業(yè)。16光伏電站集中投產(chǎn)，業(yè)績大幅提升，我們預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.17元、0.76元、1.07元，按照2016年40倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價30.40元，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示。(1)光伏項目建設(shè)及并網(wǎng)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；(2)資金短缺。