隆基股份公告2015年全年業(yè)績預計同比增長60~80%，即介于4.70~5.28億元之間，大幅超預期。我們預計公司強勁的業(yè)績增長主要來自于好于預期的單晶組件銷售。

關(guān)注要點單晶組件業(yè)務經(jīng)營情況好于預期。2014年底，公司收購浙江樂葉光伏科技有限公司開始向產(chǎn)業(yè)鏈下游單晶電池、組件環(huán)節(jié)延伸。

依托于“隆基”品牌的優(yōu)勢和影響力，公司單晶電池及組件業(yè)務發(fā)展情況良好。我們預計全年的單晶組件銷售有望超過700MW。

組件訂單豐厚，助力長期高增長。公司近期公告與中民新能源、招商新能源等5家優(yōu)質(zhì)光伏運營企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議并擬于2016~18年向公司采購2GW/3.2GW/4.4GW單晶組件；與林洋能源(28.300, -3.09, -9.84%)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議擬于未來3年向林洋銷售每年不少于1GW的高效單晶硅片、高效單晶電池。我們認為這些訂單是對公司組件品質(zhì)的認可并可有效提升未來組件銷售的確定性。

估值與建議我們看好公司行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)實力以及全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的布局。

預計公司有望成為未來中國單晶應用提升的最大受益者。上調(diào)2015/16年盈利預測19.6%和6.5%至4.89/7.31億元。維持“推薦”評級和目標價17.40元/股，基于45倍2016年市盈率或0.9倍PEG。