隆基股份發(fā)布公告,公司成為中民新能投資有限公司及下屬公司2015年第四次光伏組件招標(biāo)工作第五、六和七標(biāo)段共300MW 單晶組件中標(biāo)候選人。

事件評論

單晶優(yōu)勢逐步顯現(xiàn),替代多晶加速推進。伴隨技術(shù)進步與成本下降等,近年來單晶相對多晶的優(yōu)勢逐步顯現(xiàn):1)伴隨金剛線切割、增加投料量、提高拉速等技術(shù)引進,單晶硅片生產(chǎn)成本逐步接近多晶硅片水平,組件端單多晶成本則已基本一致;2)隨著多晶硅價格持續(xù)下跌,電池在整個電站建設(shè)成本中占比逐步下降,而太陽能邊框、支架、人工等其他成本已處于較低水平, 未來成本下降將更多以效率提升的方式變相實現(xiàn),單晶在這方面具備天然優(yōu)勢,且未來將越來越明顯。由于弱光效應(yīng)等,相同W 數(shù)單晶相對多晶具有更強的發(fā)電能力,在兩者成本接近時,單晶替代優(yōu)勢將非常明顯,今年以來單晶替代速度明顯加快,尤其是國內(nèi),不管是產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè),還是下游終端電站開發(fā)商,重點均已向單晶傾斜。以中民投招標(biāo)為例,單晶在數(shù)次招標(biāo)中均占據(jù)較高份額,第四次招標(biāo)更是全面采用單晶。整體上看,我們判斷目前單晶替代多晶趨勢已成,未來幾年將進入全面爆發(fā)期,帶動單晶需求增長。

單晶龍頭地位穩(wěn)固,積極完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,打造全球領(lǐng)先的綜合性單晶供應(yīng)商。隆基股份為全球單晶硅片龍頭企業(yè),受益市場增長,持續(xù)高增長確定。目前公司具備單晶硅片產(chǎn)能4GW,年底達到4.5GW,未來伴隨市場擴容, 公司產(chǎn)能將進一步擴張,2017年底有望達10GW。在穩(wěn)固單晶硅片龍頭地位同時,公司積極推進產(chǎn)品向下游電池、組件領(lǐng)域延伸,打造綜合性的高效太陽能設(shè)備供應(yīng)商。今年公司以樂葉光伏為投資主體,與衢州政府簽訂1GW 高效組件產(chǎn)能投資計劃,與泰州海陵區(qū)政府簽訂2GW 高效電池組件產(chǎn)能投資計劃,公司同時與通威太陽能簽訂約400MW 單晶電池產(chǎn)線租賃合同,預(yù)計今年底公司單晶組件產(chǎn)能將達到1.5GW,明年達3GW 以上水平,成為全球領(lǐng)先的光伏制造企業(yè)。

中標(biāo)中民投300MW 組件招標(biāo),貢獻明年業(yè)績增長。在單晶替代多晶的大背景下,公司組件戰(zhàn)略超預(yù)期推進,今年以來已累計獲得中民投、特變電工、北控光伏等訂單超800MW,預(yù)計全年確認收入超600MW。本次公告,公司再次成本中民投招標(biāo)300MW 組件中標(biāo)候選人,依據(jù)歷史經(jīng)驗,后期實際中標(biāo)基本確定,貢獻公司明年組件出貨與利潤增長。

維持買入評級。預(yù)計2015、2016年EPS 分別為0.27、0.44元,對應(yīng)PE 為51、32倍,維持買入評級。