在經(jīng)濟(jì)增速放緩和結(jié)構(gòu)調(diào)整的“新常態(tài)”背景下，綠色低碳產(chǎn)業(yè)的潮起正在滋生巨大的資金需求，處于行業(yè)轉(zhuǎn)型拐點的信托也嗅到了這一新興領(lǐng)域的香味。

近日，在中國建投主辦、中建投信托承辦的“JIC投資沙龍：綠色信托從0到1”上，綠色信托成為業(yè)界討論的新焦點。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展亟待破解融資難題，而由于光伏電站能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，未來融資方向是進(jìn)行資產(chǎn)證券化。

新能源給信托帶來新契機(jī)

綠色低碳產(chǎn)業(yè)是我國未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向之一。數(shù)據(jù)顯示，煤炭在中國能源結(jié)構(gòu)中占比高達(dá)74%，而在歐美等發(fā)達(dá)國家中占比僅在20%上下。以煤炭為主的能源不僅利用效率非常低，也是導(dǎo)致霧霾等大氣污染問題的罪魁禍?zhǔn)字?。因此，推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化勢在必行。

在改革目標(biāo)的驅(qū)動下，新能源產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展契機(jī)?！靶履茉吹脑鲩L潛力是很大的，估計到2040年，包括整個光伏電站在內(nèi)的新能源將占46%，投資將達(dá)到5.6萬億美元。”中建投信托董事長楊金龍表示，公司在光伏發(fā)電等清潔能源市場的投資的管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30億元，后續(xù)仍將有多個項目在持續(xù)推進(jìn)當(dāng)中。

中建投信托副總經(jīng)理余海認(rèn)為，有些人不看好光伏產(chǎn)業(yè)，因為過去光伏產(chǎn)品90%都是銷往國外，而伴隨著歐美等國發(fā)起的雙反政策(反傾銷、反補貼)，國內(nèi)產(chǎn)能過剩的狀況比較嚴(yán)重。但危機(jī)中也蘊含著機(jī)遇，對于我國光伏電站來說，原材料成本降低了。相關(guān)企業(yè)如果趁此機(jī)會整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新商業(yè)模式，就能大幅提升整體利潤率。

“彭博社預(yù)測，中國光伏發(fā)電的成本將在2028年低于煤電。在保證質(zhì)量的前提下，光伏電站的無杠桿內(nèi)部回報率估計在9～10之間，利潤空間很大?，F(xiàn)在已經(jīng)有巨大的社會資本在追逐這個行業(yè)，去年一共有12家企業(yè)上市，募資達(dá)到41.48億美元?！庇嗪Ｕf。

但他同時表示，這對于未來光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需要的資金而言，只是“杯水車薪”。

行業(yè)的高速發(fā)展需要產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合。會上，幾位相關(guān)企業(yè)的負(fù)責(zé)人均表示，光伏產(chǎn)業(yè)目前面臨的首要問題就是建設(shè)期融資難，中長期的權(quán)益類資金支持也不足。甚至一些金融機(jī)構(gòu)對這個行業(yè)也不夠了解，仍把制造端和光伏電站混為一談。通過銀行貸款融資成本最低，但傳統(tǒng)銀行往往要增加擔(dān)保、征信等諸多附加條件，拿到資金并沒有那么容易。

因此，如何拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資方式是整個行業(yè)都在思考的問題。

資產(chǎn)證券化是新能源融資方向

協(xié)鑫集團(tuán)副總裁江濤表示：“現(xiàn)在融資是我們的重點。資產(chǎn)證券化是未來的發(fā)展方向。傳統(tǒng)銀行當(dāng)然有，產(chǎn)業(yè)基金我們已經(jīng)開始嘗試，有些保險公司也在合作，還有互聯(lián)網(wǎng)金融，包括P2P、眾籌等各種創(chuàng)新的模式”

信托正是在這個背景下進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)的?！靶磐锌梢越鉀Q建設(shè)期融資難的很多核心問題?！庇嗪Ｕf。

他進(jìn)一步表示，信托與以光伏為代表的新能源產(chǎn)業(yè)有諸多契合之處。首先，信托是一個大規(guī)模資金運用的方式，光伏產(chǎn)業(yè)正好是重資產(chǎn)行業(yè);第二，信托要保障相對穩(wěn)定的收益，必須找到一個能夠容納大量資金，并且資產(chǎn)相對穩(wěn)定且有高速增長潛力的行業(yè)作為支撐，光伏產(chǎn)業(yè)符合這一標(biāo)準(zhǔn);第三，光伏電站的風(fēng)險相對可控，尤其在起步時期喝的是“頭啖湯”，風(fēng)險會更小，而信托正是一個經(jīng)營風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)。光伏電站是一個長期、金融屬性很強(qiáng)的標(biāo)的，如果通過金融機(jī)構(gòu)包裝成標(biāo)準(zhǔn)化的信托產(chǎn)品出售，就可以實現(xiàn)融資的目標(biāo)。

余海表示，“信托公司會把光伏電站看成是一個類債券型的資產(chǎn)，這種電站也容易被估值，所以具備一定的流動性。它能夠作為一個非常好的資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。”

平安證券董事總經(jīng)理王海生認(rèn)為，光伏電站本身具備抵押物的價值，就像高速公路可以作為抵押物標(biāo)的一樣，而光伏電站比高速公路的現(xiàn)金流回報還要穩(wěn)定?，F(xiàn)在缺乏的是一個對光伏資產(chǎn)定價的機(jī)制，“所以我們發(fā)起了光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，后續(xù)還會做更多的資產(chǎn)管理，并加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作?！?

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，光伏電站適合走資產(chǎn)證券化道路，并且這也是該產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向和目標(biāo)，但目前這條路上依然障礙重重，整個行業(yè)都在摸索過程中。王海生表示，光伏電站資產(chǎn)適合以各種形式證券化，在信托公司平臺上，將其未來交易權(quán)益做成類保理業(yè)務(wù)。