導(dǎo)讀：由于巴西、印度占全球人口比重的20%，其疫情走勢比較關(guān)鍵。如這批國家疫情不失控，則全球就可以確認(rèn)拐點(diǎn)。

自海外疫情升溫以來，全球數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)階段性峰值，意大利、德國、西班牙、美國可能已有新增拐點(diǎn)，或已處于頂部平臺期。與此同時(shí)，拉美、南亞、非洲國家為代表的第三批國家進(jìn)入典型加速期。

廣發(fā)宏觀郭磊認(rèn)為，由于巴西、印度占全球人口比重的20%，其疫情走勢比較關(guān)鍵。如這批國家疫情不失控，則全球就可以確認(rèn)拐點(diǎn)。

上述分析師指出，第三批國家疫情升溫將帶來三個(gè)關(guān)注點(diǎn)：

第一， 全球疫情新的不確定性。全球疫情防控是一個(gè)整體，如果有區(qū)域處于顯著升溫期，則其他區(qū)域的隔離和防控力度就無法實(shí)質(zhì)性放松，對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響就無法解除。

第二， 區(qū)域性債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。阿根廷政府 6 日宣布，由于新冠疫情對經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成沖擊，決定延遲償還總額約 100 億美元的公共債務(wù)。巴西、阿根廷、希臘、 意大利等國國債和利息支付金額已經(jīng)高于名義 GDP 增量，如果疫情對經(jīng)濟(jì)掣肘超過兩個(gè)季度，則陷入主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率較高。

第三， 對商品供求及產(chǎn)業(yè)鏈的影響。第三批國家有些是資源型和上游產(chǎn)品的重要供應(yīng)國；有些則屬于人口大國和中低端制造基地，對產(chǎn)業(yè)鏈供求兩端都會(huì)存在復(fù)雜影響，所以其對于商品供求和產(chǎn)業(yè)鏈的影響也不容易低估。

單看印度：

第一， 印度經(jīng)濟(jì)增長相對較快，對全球經(jīng)濟(jì)增長的增量貢獻(xiàn)偏高。近期評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將印度本財(cái)年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估值由此前的 5%下調(diào)至2%，屬 30 年來最低。

第二， 農(nóng)業(yè)在印度經(jīng)濟(jì)仍舉足輕重。作為全球最大的大米出口國，印度若疫情加劇，可能會(huì)對全球糧食價(jià)格帶來影響。

第三， 印度實(shí)體貿(mào)易出口中礦產(chǎn)品、化工產(chǎn)品和貴金屬及制品占比最大，2019 年上述三類商品出口占比分別為 15.0%、14.9%和 11.9%。疫情可能會(huì)對上述類型產(chǎn)品的供給結(jié)構(gòu)帶來一定影響。

第四， 印度是除中國外的原料藥主要出口國之一，疫情可能會(huì)對全球原料藥市場帶來一定影響。

第五， 印度軟件外包產(chǎn)業(yè)相對發(fā)達(dá)，疫情會(huì)帶來一定影響。

第六， 印度已是全球第二智能手機(jī)市場，2019 年手機(jī)出貨量達(dá) 1.6 億部。疫情可能會(huì)對智能手機(jī)產(chǎn)品市場帶來一定影響。

第七，疫情可能會(huì)影響印度基建投資計(jì)劃；但若疫情結(jié)束后有經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，則基建可能是一個(gè)主要的投入方向。

巴西方面：

第一，巴西在全球大豆貿(mào)易中地位格外重要，2017 年其大豆出口份額為 45.4%，居全球之首。若疫情加劇，可能會(huì)對全球糧食價(jià)格帶來一定程度影響。

除巴西外，另一個(gè)南美國家阿根廷也是一個(gè)大豆出口大國，而阿根廷疫情也在升級過程中。

第二， 從實(shí)體貿(mào)易結(jié)構(gòu)來看，巴西出口貿(mào)易中礦產(chǎn)品、植物產(chǎn)品和食品飲料及煙草占比最大，2019 年上述三類商品出口占比分別為 24.9%、18.1%和 8.9%。

巴西、澳大利亞、南非、印度是全球鐵礦石主要出口國。巴西目前在盡力確保采礦業(yè)這一支柱產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。但如果未來疫情大規(guī)模擴(kuò)散，不排除礦產(chǎn)品會(huì)存在供給風(fēng)險(xiǎn)。

巴西的水果、咖啡、蔗糖出口占比均屬全球較高，如果疫情深化也會(huì)帶來一定影響。

第三， 巴西是光伏產(chǎn)業(yè)的主要市場之一。2015 年底巴西政府曾通過“十年能源計(jì)劃”( PDE )，設(shè)定了 8.7GW 的光伏裝機(jī)目標(biāo)。

疫情以及疫情帶來的匯率波動(dòng)（采購成本上升）可能會(huì)對相關(guān)市場帶來一定影響。