工業(yè)硅在冶煉過程中需要消耗大量電力，電力約占工業(yè)硅生產成本的30%。記者留意到，無論是在山東濟南召開的座談會之后，還是《方案》發(fā)布后，工業(yè)硅期貨都迎來了一波上漲。

具體來看，座談會召開后，上周工業(yè)硅期貨迎來一波短暫上漲，尤其是5月24日，工業(yè)硅期貨主力合約2407漲幅一度突破4%。彼時，有市場人士分析稱，工業(yè)硅期貨上漲，很大部分原因是受座談會的利多情緒影響。

“將上周五工業(yè)硅期貨的上漲直接和電價上漲波動聯(lián)想在一起，具有片面性?！币坏缕谪浄治鰩煆埡６吮硎?，上周工業(yè)硅期貨確實有不小的漲幅，主要是一些包括光伏行業(yè)協(xié)會開會鼓勵行業(yè)兼并重組、市場傳中國廠商拿下沙特光伏項目最大份額、該品種跌破12000元／噸后估值偏低投資者出現(xiàn)分歧、倉單持續(xù)增加庫容有些緊張等在內的消息從情緒上形成一定提振，這波上漲以情緒作用為主。但市場化推進也是一個長期過程，從基本面來說，工業(yè)硅供需格局仍是偏弱的，單純用某個因素去解釋盤面的上漲顯然不夠嚴謹。

“電力市場化改革并非新鮮事物，此次座談會并未更改電力市場化改革的基調，而是著重強調了電力市場化改革對于促進經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要性，這可能會促使電力市場化改革提速?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熗鯊┣嘁舱J為，短期來看，電價仍保持相對穩(wěn)定，對當前工業(yè)硅成本影響十分有限，此次座談會很難成為短期工業(yè)硅期貨上漲的推動因素。不過，長期來看，電力市場化改革或將進一步放開電力價格，讓電價由市場決定，鑒于國內不斷增長的電力需求以及當前偏低的電價，未來電價或趨于上漲，能給工業(yè)硅成本帶來支撐。

事實上，深化電力改革涉及多方面，就電價來說，按照9號文的精神“管住中間、放開兩頭”，也就是在發(fā)電側和售電側實行市場開放準入，使得價格由市場形成，實現(xiàn)電力市場價格發(fā)現(xiàn)，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。

“電改并不是只助推電價上漲，而是能漲能跌，相對來說價格波動率可能會提升。”張海端解釋，就工業(yè)硅來說，在生產環(huán)節(jié)，電力成本占30%以上，按照單噸電耗12000度來計算，電價波動1毛錢，成本將波動1200元／噸，這對企業(yè)的影響較大。因此電改進一步推進后，電價波動可能會加大，需要看階段性的電力供需情況，企業(yè)可能也需要對市場有一個預判來調整自己的生產計劃。具體到西南地區(qū)，因為水電的季節(jié)性特征不會改變，豐枯水期電價差異可能會更大?！伴L遠來看，深化電力改革將使得電力價格更多由供需決定，因此電價波動也會更為頻繁?！蓖鯊┣嘁舱J為，根據(jù)目前相關企業(yè)規(guī)劃，工業(yè)硅新增產能在北方較多，而北方新能源以風、光為主，日間波動更為頻繁，這就可能會使未來北方硅廠面臨更大的成本不確定性。對于西南地區(qū)而言，水電占主導的電力市場因季節(jié)性原因，可能會使豐枯水期電價差距明顯擴大。因此，西南豐水期生產工業(yè)硅會具有更顯著的電力成本優(yōu)勢，而枯水期的電力成本劣勢或也將更為顯著。

《方案》除涉及電力內容外，也有與硅產業(yè)相關的內容。具體包括：一是嚴格新增有色金屬項目準入，新建多晶硅、鋰電池正負極項目能效須達到行業(yè)先進水平。二是推進有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造，到2025年年底，有色金屬行業(yè)能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出。三是完善價格政策，嚴禁對高耗能行業(yè)實施電價優(yōu)惠。強化價格政策與產業(yè)政策、環(huán)保政策的協(xié)同，綜合考慮能耗、環(huán)?？冃?，完善高耗能行業(yè)階梯電價制度。

對此，國泰君安期貨高級分析師張航表示，國家對多晶硅的新增產能建設將會有更加嚴格的要求，比如指標批復等，但實際上此政策之前就已實施，對當前多晶硅行業(yè)影響并不大，關注后續(xù)是否會更嚴。從工業(yè)硅角度來看，雖然當前多數(shù)硅廠可以達到行業(yè)能效基準水平，但對部分工業(yè)硅產能仍會有影響，預計影響時間點或在2025年，關注具體的實施節(jié)奏。此外，雖然前期工業(yè)硅沒有被列入高耗能行業(yè)，但據(jù)了解，去年7月國家發(fā)展和改革委發(fā)布的《工業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平（2023年版）》新增了工業(yè)硅領域，工業(yè)硅未來也會被視為高耗能行業(yè)。不過，工業(yè)硅企業(yè)目前尚無優(yōu)惠電價，因此“嚴禁對高耗能行業(yè)實施電價優(yōu)惠”的政策對工業(yè)硅的實際影響或不大。

盡管如此，5月30日早盤，工業(yè)硅期貨價格大幅上漲，SI2409合約漲幅觸及6%，創(chuàng)兩個半月高位13325元／噸，隨后開始回落。截至當日收盤，SI2409合約上漲3.98%至13075元／噸。

廣發(fā)期貨分析師紀元菲認為，當前工業(yè)硅基本面并無太大變化，周四大幅上漲主要受市場情緒影響。“從短期來看，《方案》整體相對利多，在情緒刺激下或將進一步推漲盤面價格，但較難直接扭轉行業(yè)寬松格局，盤面存在回落風險?！睆V州期貨分析師許克元認為，從長期來看，隨著需求陸續(xù)釋放，而供應端產能新增收緊，寬松格局有望逐步迎來改善。

從基本面來看，紀元菲認為，當前工業(yè)硅市場的矛盾主要是供應增速快于需求增速，使工業(yè)硅現(xiàn)貨價格承壓。具體來看，豐水期工業(yè)硅供應增長、需求減弱是大概率事件，供應增速快于需求增速將施壓工業(yè)硅現(xiàn)貨價格，庫存有可能繼續(xù)累積，價格預期將圍繞成本變動，或跌至成本線下方等待產能出清。不過，近期宏觀環(huán)境轉暖，國內穩(wěn)地產刺激政策出臺，美國降息預期增強，金屬價格普遍走強，工業(yè)硅期貨價格經(jīng)歷長期持續(xù)下跌后，目前已跌至成本線附近，繼續(xù)向下的空間較小，多頭布局多單的意愿增強。而且未來新能源行業(yè)可能考慮通過供給側改革出清過剩產能，或抓實能耗指標，限制部分落后產能。此外，去年工業(yè)硅價格的下跌與成本的大幅下降有關，若商品價格整體上漲，成本端將為工業(yè)硅價格帶來支撐。

“目前工業(yè)硅行情低迷，現(xiàn)貨價格已跌至多數(shù)企業(yè)成本線，西南豐水期臨近，電力成本盡管略有下調，但硅廠開工意愿仍相對低迷，開工速度慢于往年?！蓖鯊┣嗾J為，短期來看，工業(yè)硅繼續(xù)受制于下游弱勢需求，特別是在當前光伏全產業(yè)鏈均面臨虧損壓力，多晶硅對工業(yè)硅需求也相對疲軟之下，工業(yè)硅或保持成本定價的態(tài)勢，低位震蕩運行為主。長期來看，多晶硅、有機硅等下游行業(yè)仍有較大的增長空間，工業(yè)硅未來需求無需過分悲觀，疊加工業(yè)硅生產成本緩慢上行的大趨勢，預計長期硅價中樞將緩慢抬升。